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上海钢管检测员检测，由大连商品交易所推出的铁矿石期货上市交易，至此，国内期货市场上已经具备了一条完整的钢铁冶炼产业链条。众所周知，自从 “长协”机制被打破之后，铁矿石价格的波动变得越发频繁，钢铁企业避险的需求日益强烈。目前，新加坡、印度等国都已相继推出铁矿石期货和期货衍生品，展开对国际铁矿石定价权的争夺，此次大商所推出铁矿石期货也是大势所趋。那么，中国版铁矿石期货合约的具体情况如何?与国外的铁矿石期货合约有何异同?它的上市将产生怎样的影响?以下笔者对此进行简要分析。
我国铁矿石期货合约与国外铁矿石期货合约的异同
据上海钢管检测员检测的合约内容，中国版铁矿石期货合约的交易单位为100吨/手，最小变动价位是1元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交易月份为1月份-12月份，最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。
在大商所之前，国外已先后推出多个铁矿石期货合约，其中印度商品交易所(ICEX)与印度大宗商品交易所(MCX) 于2011年1月率先推出铁矿石期货合约，同年8月，新加坡商品交易所(SMX)成为继印度之后第二家推出铁矿石期货合约的交易所;今年4月，新加坡交易所(SGX)又推出了首个以中国天津港62%品位铁矿石价格为参照指数的期货合约;在一个月之后的5月13日，纽约商业交易所(CME)集团的铁矿石期货合约也正式上市交易;同样是以铁矿石为标的，那么大商所的铁矿石期货合约与其他国家有何不同呢?
首先，计价方式不同。大商所采用人民币计价，印度商品交易所(ICEX)和印度大宗商品交易所(MCX)则是卢比计价，其他均为美元计价;第二，交易标的不同。大商所的标的是62%的粉矿，其他则多以指数进行结算，包括TSI指数和MBIO指数;第三，交割方式不同。与其他交易所的现金交割不同，大商所采用的是实物交割(如表1所示)。我国作为全球第一大铁矿石进口国，拥有庞大的现货市场，因此具备进行实物交割条件
此次铁矿石期货上市对于我国钢铁行业及金融市场有着重要的意义：
首先，为国内企业管理市场风险提供一个有效的避险工具。自从我国铁矿石的定价模式由年度定价变为灵活的季度定价之后，铁矿石市场的波动幅度变得非常大，2010-2012年的价格波动幅度分别为60.34%、65.31%、70.90%，使得钢厂控制成本变得相当困难。在国内铁矿石期货上市之前，由于缺乏相关的避险工具，国内部分公司大多在SGX做铁矿石掉期交易来对冲现货价格波动风险，信息不对称对国内企业参与国外铁矿石掉期形成一定的制约，而中国版铁矿石期货的推出则为国内的铁矿石生产、贸易及消费企业利用国内的衍生工具完善采购渠道，规避市场风险提供了一个很好的方式。通过期货的套期保值功能，能有效地锁定利润、控制风险。
其次，有利于改变我国钢铁企业在定价权上面临的不利现状。我国目前大约有800多家钢厂和数目庞大的贸易商，是全球铁矿石的最大买家，但由于采购较为分散，因此，一直以来，在铁矿石的价格谈判和定价权争夺上一直处于劣势，对于价格的涨跌只能被动地接受，铁矿石价格的疯涨让钢铁企业吃尽苦头，国内铁矿石期货的推出可以发挥我国作为世界最大的铁矿石进口国和消费国的优势，改变我国钢铁企业当前在定价问题上面临的不利现状。
采用人民币结算，有利于规避汇率波动带来的利润损失。与国外的铁矿石期货相比，中国铁矿石期货的最大优势在于在上市之初，就有了广泛的客户基础，由于是目前唯一一个以人民币为单位结算的铁矿石期货合约，也可以规避因汇率波动带来的利润损失。
铁矿石期货的推出加快了我国大宗商品金融化的步伐。在铁矿石期货推出之前，我国已拥有了焦炭、焦煤等期货品种，铁矿石作为重要的国际大宗交易商品，对国家的经济建设将会有重大的印象，它的金融化也将给我国市场带来非常大的机遇。
尽管铁矿石期货的上市有望给我国市场带来良好的发展机遇，但也要警惕在期货交易中出现“多逼空”的问题，防止出现买多卖少的情况，钢厂仍应拓展其他采购渠道，以降低现货交割的风险。中国铁矿石期货合约推出后能否顺利运行，并不负众望在全球铁矿石市场上取得定价权，仍有很长的路要走。 |
